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Participantes del mercado de divisas: ¿Quién controla el mercado forex?

Forex /
Milan Cutkovic

Hay una variedad de participantes en el mercado de divisas, desde pequeños inversores minoristas y traders principiantes hasta grandes fondos de cobertura y bancos comerciales.

Aunque hay un gran número de participantes en el mercado con diferentes objetivos y motivos, generalmente podemos clasificarlos en unas pocas categorías para entender más fácilmente cómo funciona el mercado FX.

El mercado FX (foreign exchange) es el mercado financiero más grande del mundo. Bancos, empresas comerciales, fondos de cobertura, bancos centrales y especuladores individuales participan en él e intercambian divisas diariamente tanto con fines especulativos como de cobertura.

Según la última encuesta realizada por el Banco de Pagos Internacionales (BIS), el volumen diario en el mercado OTC FX fue de $6.6 billones en 2019 (vs. $5.1 billones en 2016). El dólar estadounidense fue la moneda más negociada, estando presente en un lado del 88% de todas las transacciones. El dólar fue seguido por el euro con un 32% y el yen japonés.

Londres fue el principal lugar para el comercio forex, seguido por la ciudad de Nueva York, Singapur, Hong Kong y Tokio.

 

¿Quién controla el mercado de divisas?

A continuación, una lista de los principales actores que comercian en el mercado de divisas todos los días:

  • Bancos comerciales
  • Fondos de cobertura
  • Dinero real
  • Traders minoristas
  • Fondos soberanos
  • Corredores principales
  • Corredores minoristas
  • Empresas de trading propietario
  • Empresas de transferencia/remesas de dinero
  • Fijación del tipo de cambio
  • Empresas comerciales
  • Gobiernos y bancos centrales

 

Participantes del mercado de divisas

Bancos comerciales

Los bancos comerciales son uno de los participantes más importantes en el mercado de divisas. Comercian por cuenta propia pero también proporcionan un canal para que sus clientes participen en el mercado. Son esenciales para proporcionar liquidez y son la columna vertebral del mercado forex.

Los bancos comerciales no solo ayudan a sus clientes a facilitar sus operaciones, sino que también participan en el mercado como especuladores. Esas mesas se conocen como "mesas de trading propietario" y la misión de los traders propietarios es generar ganancias para el banco. Tras la crisis financiera de 2008, los bancos se han vuelto más adversos al riesgo y el trading propietario ha disminuido. Sin embargo, todavía se puede encontrar dentro de los bancos, especialmente en países con menos restricciones regulatorias.

Los bancos comerciales están entre los jugadores mejor informados del mercado, simplemente debido a la infraestructura, la cantidad de capital disponible y quizás lo más importante: su conocimiento sobre el mercado. Los bancos comerciales pueden ver una cantidad significativa de flujo que pasa por el mercado, desde bancos centrales hasta fondos de cobertura y fondos de inversión. Esta información les da una ventaja significativa.

Fondos de cobertura

Los fondos de cobertura son los miembros más prominentes del grupo de especuladores. Aunque hay varios tipos de fondos de cobertura, los que son más activos en el mercado FX son los fondos macro globales y los fondos de divisas. Los fondos macro comercian en muchos mercados a nivel mundial, mientras que los fondos de divisas se centran en oportunidades en el mercado FX. Los fondos de cobertura pueden manejar enormes posiciones en el mercado y son participantes importantes.

Muchos traders probablemente estén familiarizados con la historia de cómo George Soros quebró al Banco de Inglaterra en 1992. Aunque la industria de los fondos de cobertura ha cambiado mucho desde entonces, todavía puede tener un gran impacto en los mercados, especialmente cuando muchos de esos fondos persiguen la misma operación. Esta categoría también incluye algunos participantes más pequeños, como CTAs y fondos sistemáticos.

Dinero real

Fondos de inversión que no utilizan apalancamiento, de ahí el término 'dinero real'. Estos suelen ser fondos de pensiones y fondos mutuos, que gestionan grandes sumas de dinero y utilizan el mercado FX para transacciones al tratar con valores extranjeros. Por ejemplo, comprar una gran cantidad de acciones del Reino Unido en la Bolsa de Valores de Londres requerirá la compra de la moneda local, en este caso, la libra esterlina.

Traders minoristas

Los traders individuales generalmente acceden al mercado a través de un corredor minorista, pero también pueden usar un corredor principal si tienen el capital necesario. Dada la pequeña cantidad de dinero necesaria para abrir una cuenta de trading, los traders minoristas tienen acceso a utilizar apalancamiento.

Es difícil estimar el volumen del trading minorista global, pero según la misma encuesta realizada por el Banco de Pagos Internacionales en abril de 2019, $201 millones fueron negociados por traders minoristas. Los volúmenes han ido aumentando constantemente y es poco probable que esta tendencia cambie pronto, ya que el mercado de divisas sigue siendo muy atractivo para los traders individuales.

Fondos soberanos

Los fondos de inversión estatales gestionan el dinero del país e invierten en varios mercados. Generalmente existen en países que tienen grandes entradas de divisas extranjeras, como Qatar por la venta de gas natural o Kuwait por la venta de petróleo. Los fondos soberanos gestionan enormes cantidades de dinero y, por lo tanto, sus transacciones pueden tener un gran impacto en el mercado FX.

Corredores principales

Empresas que ofrecen liquidez, apalancamiento y servicios de apoyo a otros participantes del mercado. La mayoría de los grandes bancos tienen operaciones de corretaje principal, pero también hay corredores principales no bancarios activos en el negocio. Los clientes de los corredores principales suelen ser otros participantes institucionales, pero en algunos casos, un trader individual también puede usar un PB si cumple con los requisitos establecidos por el corredor.

Corredores minoristas

Empresas de corretaje que permiten a los traders individuales acceder al mercado FX. Pueden ser creadores de mercado, corredores STP o ECNs. Los creadores de mercado toman el lado opuesto de todas las operaciones del cliente y básicamente actúan como dealers, no como corredores. Los corredores STP (procesamiento directo) dirigen la mayoría o todas las órdenes directamente al mercado, mientras que un ECN te permite comerciar con varios otros participantes y el corredor no tiene ningún conflicto de interés.

Empresas de trading propietario

Las empresas contratan a traders individuales para comerciar con el dinero de la empresa y les dan a cambio una cierta parte de las ganancias que han realizado. El trader puede beneficiarse de herramientas profesionales que serían demasiado caras para comprar como individuo, una red de compañeros traders profesionales y una asignación de capital que puede fácilmente alcanzar cifras de siete dígitos para traders exitosos.

Empresas de transferencia/remesas de dinero

Las empresas especializadas en transferencias de dinero han podido ganar significativamente cuota de mercado en los últimos 10 años. Esto fue impulsado principalmente por la digitalización y los consumidores cada vez más informados. A menudo pueden superar las tasas de cambio ofrecidas por los bancos tradicionales y dado que las remesas enviadas por trabajadores extranjeros tienen un gran impacto en la economía de ciertos países en desarrollo, su importancia está creciendo. Las empresas de transferencia de dinero generalmente no participan en trading especulativo.

Fijación del tipo de cambio

La fijación del tipo de cambio es un punto de referencia basado en operaciones ejecutadas en una ventana temporal particular. En la fijación, los bancos garantizan a sus clientes la tasa media del mercado (la tasa entre el precio bid y ask).

La fijación más famosa es la fijación WM/Reuters a las 4 PM hora de Londres, que se basa en operaciones realizadas en una ventana temporal de un minuto. La fijación WM/Reuters es importante porque se utiliza para calcular los principales índices bursátiles.

En 2013, hubo un escándalo relacionado con la fijación WM/Reuters debido a acusaciones de que traders en grandes bancos estaban coludiendo para manipular las tasas de cambio. Esto resultó en multas significativas para múltiples bancos y el lanzamiento de reformas para hacer el mercado FX más transparente.

Empresas comerciales

Este grupo incluye varias corporaciones, como empresas multinacionales o exportadores/importadores. Su objetivo principal no es obtener ganancias del comercio de divisas, sino más bien cubrir su exposición a la moneda o conseguir la moneda extranjera que necesitan para pagar a sus trabajadores en otros países y similares. Estos participantes en el mercado de divisas juegan un papel crucial en la estabilidad económica global.

Gobiernos y bancos centrales

Los bancos centrales intervienen en el mercado cuando su moneda se convierte en un problema para la economía doméstica, ya sea por ser demasiado fuerte o demasiado débil. Esto se aplica a todos los regímenes de tipo de cambio: flotante, anclado y fijo.

Por ejemplo, el Banco Nacional Suizo (SNB) ha estado muy activo durante los últimos años, tratando de debilitar el franco suizo frente al euro. Además, podemos tomar el dólar de Hong Kong como un ejemplo del régimen de tipo de cambio anclado. El USD/HKD puede comerciarse dentro de un rango de 7.75 a 7.85, lo que significa que la Autoridad Monetaria de Hong Kong (HKMA) lo venderá cuando se acerque demasiado al rango superior y lo comprará cuando se acerque demasiado al rango inferior de la banda.

Los bancos centrales también están activos en el mercado cuando tienen que gestionar sus reservas de divisas. Por ejemplo, si la HKMA ha comprado dólares estadounidenses para debilitar el dólar de Hong Kong, puede desear cambiar esos dólares estadounidenses por otra moneda, como el euro o el dólar australiano. Los bancos centrales asiáticos hacen esto con bastante frecuencia, ya que tienen que intervenir mucho más que los bancos centrales en, digamos, Europa, donde la mayoría de las monedas son flotantes.

 

¿Cómo comercian forex los bancos?

Los bancos facilitan principalmente transacciones en nombre de sus clientes, pero también pueden comerciar entre sí o tomar posiciones especulativas (trading propietario). Al tratar con clientes, los bancos a menudo cubren su exposición ya que no tienen capital infinito y no quieren asumir demasiado riesgo.

Sin embargo, los bancos también pueden participar en el comercio especulativo. Su mesa propietaria buscará obtener ganancias de los movimientos del mercado, al igual que otros especuladores. Los bancos no revelan sus estrategias, por supuesto, pero dada la enorme cantidad de información que pueden recopilar, claramente tienen una ventaja poderosa.

 

¿Quién controla el mercado forex?

El mercado de divisas está descentralizado y no hay una organización que lo controle. Sin embargo, los bancos comerciales actúan como creadores de mercado y los bancos centrales tienen poderes significativos y pueden influir en el mercado.

En general, el mercado FX es demasiado grande para que un participante particular lo controle.

Por ejemplo, si un fondo de cobertura decidiera comprar $1 mil millones en EUR/USD al precio del mercado, es probable que el par de divisas suba solo por eso. Sin embargo, el efecto de esta transacción sería de corta duración ya que este es uno de los pares de divisas más comúnmente negociados.

Además, no es del interés de los participantes del mercado moverlo de esta manera ya que empeora la ejecución para ellos y también revela lo que están haciendo. Es mucho más fácil para un fondo de cobertura mantener una gran posición en FX en secreto si se construyó con el tiempo en lugar de ejecutar una operación masiva de una sola vez.

 

Los 10 principales jugadores en el mercado forex por participación global

Según la 43ª encuesta anual sobre consumo de liquidez en el mercado forex global realizada por Euromoney, estos son los 10 principales por participación en el mercado en 2021.

Contraparte Participación en el mercado %
JPMorgan 11.41%
UBS 10.02%
Deutsche Bank 8.49%
XTX Markets 6.69%
Citi 6.18%
Jump Trading 5.91%
Goldman Sachs 5.20%
Bank of America 4.69%
State Street 4.54%
HSBC 3.49%

 

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Esta información no debe interpretarse como una recomendación; o una oferta para comprar o vender; o la solicitud de una oferta para comprar o vender cualquier valor, producto financiero o instrumento; o para participar en cualquier estrategia comercial. Ha sido preparada sin tener en cuenta tus objetivos, situación financiera o necesidades. Cualquier referencia a rendimientos pasados y pronósticos no son indicadores confiables de resultados futuros. Axi no hace ninguna representación y no asume ninguna responsabilidad con respecto a la exactitud y completitud del contenido en esta publicación. Los lectores deben buscar su propio consejo.



Milan Cutkovic

Milan Cutkovic

Milan Cutkovic tiene más de ocho años de experiencia en negociación y análisis de mercados de divisas, índices, materias primas y acciones. Fue uno de los primeros operadores seleccionados para participar en el programa Axi Select, que identifica a operadores de gran talento y les brinda asistencia para su desarrollo profesional.

Además de ser operador, Milan escribe análisis diarios para la comunidad de Axi y utiliza su amplio conocimiento de los mercados financieros para aportar perspectivas y observaciones únicas. Le apasiona ayudar a otros a tener más éxito en sus operaciones de negociación y comparte sus habilidades mediante la contribución a libros electrónicos de negociación y la publicación periódica de artículos educativos en el blog de Axi. Suelen citar su trabajo con frecuencia en los principales periódicos y portales de medios de comunicación internacionales.

Suelen citar y mencionar a Milan en muchas publicaciones financieras, como Yahoo Finance, Business Insider, Barrons, CNN, Reuters, New York Post y MarketWatch.

Puede encontrarlo en: LinkedIn


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