Contrats à terme perpétuels : de quoi parle-t-on et comment les négocier ?

Que sont les contrats à terme perpétuels (perps) ?

Contrats à terme perpétuels (ou « perps » en abrégé) sont un type d'instrument de trading dérivé. Les perps permettent de spéculer sur les prix des cryptomonnaies sans posséder physiquement pièces ou jetons. Comme leur nom l'indique, les contrats à terme perpétuels n'ont pas de date d'expiration ou de règlement final. Les traders peuvent garder leur position ouverte indéfiniment, tant qu'ils maintiennent une marge suffisante.

Contrairement au trading d'actifs au comptant, les perps permettent de prendre une position sur l'un ou l'autre côté du marché, à long ou à court terme. Les traders de perps peuvent donc tirer parti de la baisse ou de la hausse des prix sur les marchés volatils.

Que sont les swaps perpétuels (perpetual swaps) ?

Les swaps perpétuels sont un autre nom courant pour désigner les contrats à terme perpétuels. Le terme « swap » fait référence à la nature continue de l'instrument, dans lequel les traders maintiennent leurs positions indéfiniment en « échangeant » des paiements basés sur le taux de financement, sans avoir à clôturer ou à renouveler leurs contrats en raison de leur expiration.

Contrats à terme vs CFD sur contrats à terme vs swaps perpétuels

Les contrats à terme, les CFD sur contrats à terme et les swaps perpétuels sont tous des instruments dérivés, que les traders utilisent pour spéculer sur les mouvements de prix. Ils présentent des différences dans leur structure, coût du maintien de position ouverte et mécanismes de négociation.

• Les contrats à terme traditionnels ont une date d'expiration fixe (par ex. trimestrielle) et sont réglés soit par livraison physique, soit en espèces à l'expiration. Leurs conditions standardisées (tailles et dates d'expiration fixes) garantissent leur fiabilité et facilitent leur mise en correspondance avec les expositions réelles des traders institutionnels, ce qui les rend idéaux pour la couverture.
• Les CFD sur contrats à terme n'ont pas de date d'expiration fixe et peuvent être détenus indéfiniment. Parmi les trois instruments comparés, ils offrent le levier le plus élevé, mais sont soumis à des frais tels que spreads, frais de financement au jour le jour et frais de conversion de devises.
• Les swaps perpétuels se distinguent par leur absence de date d'expiration, ce qui permet de conserver les positions indéfiniment. Cependant, ils impliquent des frais de négociation. De plus, un paiement est effectué ou reçu périodiquement par le biais de taux de financement, généralement toutes les 8 heures. Ce mécanisme de financement permet de maintenir le prix du contrat étroitement aligné sur le prix au comptant de l'actif sous-jacent.

Qu'est-ce que le trading perpétuel en cryptomonnaies ?

Le trading perpétuel désigne le trading de contrats à terme dérivés sans date d'expiration, principalement sur les marchés des cryptomonnaies, afin de tirer profit des fluctuations de prix, et ce, avec un effet de levier élevé.

Comment fonctionnent les swaps perpétuels ?

Le trading de swaps perpétuels repose sur des mécanismes impliquant la marge et l'effet de levier, la liquidation et les taux de financement.

Principes de base de l'effet de levier, de la marge et de la liquidation

• L'effet de levier dans le trading consiste à utiliser des fonds empruntés pour contrôler une position plus importante que ne le permet le capital initial. Considérez cela comme l'utilisation de votre argent en tant que garantie pour emprunter une somme plus importante. Axi offre un effet de levier allant jusqu'à 125:1 pour les contrats à terme perpétuels, ce qui signifie que même de faibles fluctuations de prix peuvent générer des gains importants, mais cela amplifie également les pertes potentielles et augmente le risque de liquidation.
• La marge est la somme qu'un trader doit déposer auprès d'un courtier pour ouvrir (marge initiale) et maintenir (marge de maintien) une position à effet de levier, afin de garantir qu'il peut couvrir les pertes potentielles.
• La liquidation est la fermeture forcée d'une position à effet de levier lorsque sa valeur baisse de manière significative, entraînant une chute du ratio de marge en dessous du niveau de maintien et déclenchant des appels de marge. Les contrats à terme perpétuels utilisent un prix de référence (ou prix indiciel) pour calculer les pertes et profits non réalisés et déterminer la liquidation. Plusieurs facteurs peuvent conduire à la liquidation, notamment un effet de levier élevé, des fluctuations soudaines et importantes du marché et un manque de gestion proactive des risques.

Que sont les taux de financement ?

Les taux de financement sont un mécanisme de paiement périodique utilisé dans les contrats à terme perpétuels afin de maintenir le prix d'un contrat étroitement aligné sur le marché au comptant. Comme les contrats perpétuels n'ont pas de date d'expiration, cette approche garantit que le prix du contrat ne s'écarte pas trop du prix de l'indice de l'actif. Ce système peer-to-peer implique des positions longues ou courtes, alors que le paiement à la partie adverse dépend des conditions du marché.

Un taux de financement positif signifie que les traders détenant des positions longues paient les positions courtes, généralement en raison de la pression d'achat qui pousse le prix des contrats à terme au-dessus du prix au comptant. À l'inverse, un taux de financement négatif signifie que les positions courtes paient les positions longues, généralement lorsque le prix des contrats à terme tombe en dessous du prix au comptant en raison de la pression de vente.

Le financement est généralement facturé toutes les huit heures, et son calcul tient compte de facteurs tels que le différentiel de taux d'intérêt et l'écart de prix entre le contrat perpétuel et l'actif sous-jacent.

Par exemple, une situation où le prix au comptant du Bitcoin est de 80 000 dollars, mais où le prix des contrats à terme perpétuels a augmenté à 82 000 dollars parce que de nombreux traders ouvrent des positions longues. Dans ce cas, un taux de financement positif est appliqué. Ce taux crée une incitation financière : les détenteurs de positions longues doivent payer une commission, tandis que les détenteurs de positions courtes la perçoivent. Cela incite les positions longues à clôturer leurs positions (pour éviter le coût) et encourage les positions courtes à ouvrir ou à maintenir leurs positions (pour percevoir le paiement). Ce changement dans l'activité de trading contribue à faire baisser progressivement le prix des contrats à terme perpétuels, le rapprochant ainsi du prix au comptant.

Au-delà de l'alignement des prix, les taux de financement ont des implications pratiques pour les traders. Ils ont un impact direct sur les coûts de trading et peuvent affecter la rentabilité, en particulier pour les positions détenues sur de longues périodes. Pendant les phases de volatilité du marché, des taux de financement élevés peuvent éroder les profits ou amplifier les pertes. En outre, les taux de financement peuvent introduire des considérations stratégiques, les traders pouvant tirer profit de la détention de positions qui reçoivent des paiements pendant les périodes de déséquilibre prolongées.

Que sont les frais Maker et Taker dans le trading de contrats à terme perpétuels ?

Les plateformes proposant le trading de contrats à terme perpétuels utilisent généralement un modèle de frais Maker-Taker comme frais de transaction. Lorsqu'ils passent un ordre, les traders sont classés comme Maker ou Taker, ce qui détermine les frais qu'ils paient.

Les frais Maker sont facturés pour les ordres à cours limité qui ne sont pas immédiatement appariés. Ces frais sont généralement moins élevés, ce qui récompense le trader pour avoir ajouté de la liquidité au carnet d'ordres. Cela les rend parfaits pour les swing traders ou ceux qui peuvent faire preuve de patience dans leurs entrées et sorties.

Les frais de preneur, en revanche, sont facturés sur les ordres qui sont exécutés immédiatement, comme dans le cas des ordres « au marché ». Les frais de preneur sont généralement plus élevés, car le trader, dans ce cas, « prend » des liquidités dans le carnet d'ordres. C'est le compromis à accepter pour des exécutions rapides, en particulier dans des conditions de marché volatiles.

Stratégies de trading perp les plus populaires

Les principales caractéristiques des contrats à terme perpétuels, telles qu'effet de levier et absence de date d'expiration, les rendent polyvalents pour de nombreuses stratégies de trading. Cependant, certaines stratégies tirent particulièrement parti de leur structure et démontrent leurs avantages.

Utilisation des contrats à terme perpétuels pour couvrir des positions au comptant

Pour se prémunir contre les baisses de prix, les traders peuvent utiliser les contrats à terme perpétuels pour se couvrir au lieu de vendre leurs actifs cryptographiques.

La vente d'actifs au comptant pour éviter la volatilité à court terme comporte des risques. Un rebond rapide des prix pourrait signifier une perte de gains, et la vente peut également déclencher des événements imposables ou faire perdre aux traders les avantages liés à la détention de l'actif, tels que les récompenses de staking.

Pour faire face aux fluctuations temporaires des prix, sans vendre leurs investissements à long terme en cryptomonnaies, les traders ont souvent besoin de stratégies spécifiques de gestion des risques. La couverture avec des contrats à terme perpétuels offre une solution en permettant aux traders de réduire ou de neutraliser leur exposition aux mouvements de prix à la baisse tout en conservant leurs positions au comptant sous-jacentes.

Dans un tel contexte, une couverture consiste à prendre une position compensatoire sur le marché des contrats à terme perpétuels qui est opposée à la position au comptant. Par exemple, imaginez que vous détenez 1 BTC dans votre portefeuille au comptant, ce qui représente une position longue. Si vous anticipez une volatilité des prix à court terme et que vous craignez une baisse potentielle, mais que vous ne souhaitez pas vendre votre BTC, vous pouvez ouvrir une position courte de même taille (1 BTC) sur les contrats à terme perpétuels BTC.

Si le prix du BTC baisse par la suite, la perte de valeur de votre position au comptant sera compensée par les gains de votre position courte sur les contrats à terme perpétuels. Cette stratégie vous permet en effet de bloquer temporairement la valeur en USD de votre détention de BTC, agissant ainsi comme une forme d'assurance. Ceci peut être réalisé sans avoir à vendre votre BTC réel, évitant ainsi les implications fiscales potentielles ou la perte d'avantages de conservation tels que les récompenses de mise en jeu.

Arbitrage de financement

Une autre stratégie utilisée par les traders est l'arbitrage cash-and-carry, qui consiste à tirer parti des différences de taux de financement entre les contrats à terme perpétuels et les marchés au comptant ; l'idée est de tirer profit de ces paiements tout en évitant le risque associé. Par exemple, si le taux de financement est positif (ce qui signifie que les positions longues paient les positions courtes), un trader peut simultanément vendre à découvert le perp et acheter le montant équivalent de l'actif sous-jacent sur le marché au comptant, ce qui lui permet de percevoir le paiement du financement.

Si le financement devient négatif (ce qui signifie que les positions courtes paient les positions longues), l'inverse s'applique. Le trader peut prendre une position longue sur le perp et la couvrir en vendant l'équivalent d'un actif au comptant. Par exemple, si le taux de financement perpétuel de l'ETH est de +0,03 % toutes les 8 heures (soit 0,09 % par jour), vendre à découvert le perpétuel et détenir une position ETH au comptant équivalente pourrait potentiellement générer un rendement de 0,09 % par jour sur la valeur notionnelle, offrant un rendement relativement peu risqué.

Avantages et inconvénients des contrats de swap perpétuels

Avantages

Les contrats de swap perpétuels offrent plusieurs avantages. Il s'agit notamment du trading 24 heures sur 24, les marchés cryptographiques étant ouverts 24/7, et de l'effet de levier, qui améliore considérablement l'efficacité du capital, créant ainsi davantage d'opportunités de trading. Ils permettent également aux traders de tirer profit à la fois des marchés haussiers et baissiers en prenant des positions longues ou courtes.

En outre, les taux de financement dynamiques offrent des opportunités de revenus passifs, tandis que la forte liquidité garantit un slippage moindre et des spreads plus serrés pendant le trading. Le trading de contrats à terme perpétuels bénéficie également de structures de frais transparentes et d'une exécution claire des ordres, souvent facilitée par un carnet d'ordres visible.

Inconvénients

À l'inverse, les instruments perpétuels présentent plusieurs risques. La combinaison d'un effet de levier élevé et de la volatilité du marché crée un risque de liquidation important qui peut amplifier les pertes. En outre, leur complexité peut poser des difficultés aux nouveaux traders, et les frais de financement peuvent potentiellement réduire les profits sur des périodes de détention plus longues.

Comment négocier des contrats perpétuels avec Axi

Voici un aperçu rapide de la manière de négocier des contrats à terme perpétuels sur la plateforme de trading Axi :

1. Approvisionnez votre compte en utilisant une méthode disponible dans votre région, telle que virement bancaire, carte de crédit/débit, portefeuille électronique ou  encore cryptomonnaie.
2. Accédez au tableau de bord crypto et sélectionnez « Cryptos » ou parcourez les « Popular Markets ».
3. Sélectionnez un instrument : parcourez les contrats disponibles (par exemple, BTC/USD Perp) et appuyez sur open the order ticket.
4. Passez votre commande : entrez les unités, sélectionnez l'effet de levier, choisissez « buy» ou « sell» et confirmez la commande.
5. Surveillez et gérez votre position : le suivi des pertes et profits en temps réel est disponible sur le tableau de bord. Ajustez le Take Profit, le Stop Loss ou fermez les positions manuellement si nécessaire.

Résumé

Les contrats à terme perpétuels excellent dans le trading de crypto-monnaies en raison de leur flexibilité et de leur potentiel de levier. Ils sont particulièrement efficaces pour le trading intrajournalier à court terme, permettant aux traders d'amplifier leurs profits à partir de petits mouvements de prix avec des frais de financement minimes et sans frais de swap au jour le jour. Les contrats perpétuels éliminent également les désagrements liés au rollover associés aux contrats à terme traditionnels, ce qui est idéal pour les swing traders qui maintiennent leurs positions pendant plusieurs jours ou semaines. Les marchés particulierement liquides tels que BTC/USDT et ETH/USDT garantissent des spreads serrés, une exécution rapide et un slippage réduit.

Enfin, les contrats perpétuels simplifient la vente à découvert, ce qui en fait des outils précieux pour gérer les risques et tirer parti de la volatilité du marché. Bien qu'une marge soit nécessaire pour détenir une position et que des frais de financement s'appliquent périodiquement, ce mécanisme est généralement plus accessible que les méthodes traditionnelles impliquant l'emprunt d'actifs.

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