Trump y su Dólar Fuerte Frenan a China

Market Analysis /
05 mar. 2019

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Si las tendencias del año pasado y las expectativas de los economistas se mantienen, los datos comerciales que se publicarán el miércoles mostrarán que el déficit de bienes y servicios de EE. UU. con el mundo superó los 600.000 millones de dólares en 2018. Eso significa que la presidencia de Trump habrá visto el déficit comercial, la principal medida de política comercial exterior, crecer en más de $100 mil millones.

Dicho de otra manera, según el propio punto de referencia de Trump, los EE. UU. están un 20% peor que a fines de 2016, justo antes de que asumiera el cargo.

A los economistas no les gusta insistir demasiado en la balanza comercial de los Estados Unidos. En general, esta puede ser una medida contable que se mueve en direcciones inversas a la salud de la economía.

La mayor contracción registrada del déficit comercial de EE. UU. Se registró en 2009, cuando se redujo en más de $300 mil millones en un solo año como resultado de la recesión que se estaba produciendo en ese momento, y el consiguiente colapso de la demanda de bienes importados en los EE. UU.

Como resultado de esa caída, el déficit de bienes y servicios de los EE. UU. con el mundo se contrajo en más de $ 200 mil millones durante los ocho años en el cargo del presidente Barack Obama.

No es por accidente: cuando la economía está en auge, consumimos más importaciones.

A pesar del nombre, los déficits comerciales tienden a tener más que ver con una política macroeconómica más amplia.

El principal impulsor a largo plazo de los déficits comerciales persistentes desde 1975 ha sido la brecha entre la baja tasa de ahorro de los Estados Unidos y su atractivo como destino de inversión, impulsado en parte por el papel del dólar como la moneda de reserva mundial. Esto, a su vez, conduce a un dólar más fuerte, que en sí mismo ayuda a aumentar el déficit comercial al reducir el costo real de las importaciones y al aumento del costo en moneda local de los productos estadounidenses en los mercados extranjeros.

Los impulsores inmediatos del aumento en el déficit comercial bajo Trump han sido la expansión fiscal resultante de los recortes de impuestos que impulsó a través del Congreso y un dólar más fuerte.

Los partidarios de Trump insisten en que está abordando eso a través de sus negociaciones comerciales con China y otros socios comerciales de Estados Unidos. También apuntan a su renegociación de Nafta como algo que ayudará a reducir el déficit comercial de Estados Unidos a largo plazo.

Pero la política comercial de Trump también contribuyó de manera importante al crecimiento del déficit comercial en 2018. Los aranceles que amenazó y luego impuso a las importaciones chinas provocaron un auge de los importadores para adelantarse a los nuevos aranceles que impulsaron un aumento del tráfico entrante en los puertos de la costa oeste el año pasado.

Además, sus ataques y amenazas de imponer aranceles a los socios comerciales de China y la Unión Europea también han contribuido a la desaceleración de esas economías y, por lo tanto, a su demanda de productos estadounidenses.

Trump y sus partidarios han echado la culpa en parte a la Reserva Federal, argumentando que sus decisiones de aumentar las tasas el año pasado contribuyeron al fortalecimiento del dólar. Trump se ha quejado de que un dólar más fuerte ha debilitado su mano en sus guerras comerciales y ha frenado el crecimiento de Estados Unidos.

El dólar fuerte es importante porque ha llevado a déficits casi récord en productos manufacturados y no petroleros que están siendo enmascarados por aumentos en las exportaciones de petróleo y servicios, dijo Scott. En su opinión, eso significa que la balanza comercial de los Estados Unidos es peor de lo que incluso los datos oficiales reflejan. "Hay mucho por debajo de la superficie aquí", dijo.

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China recorta meta de crecimiento de 2019

Por otro lado, China dijo que estaba apuntando a un crecimiento económico de 6.0% - 6.5% en 2019, por debajo del crecimiento de 6.6% reportado el año pasado que ya era el más bajo en décadas.

"El ambiente que enfrenta el desarrollo de China este año es más complicado y más severo", dijo el primer ministro Li Keqiang en la apertura de la reunión anual del Parlamento de China. "Habrá más riesgos y desafíos que son predecibles o impredecibles y debemos estar completamente preparados para una dura batalla".

Beijing también ofreció más estímulos, incluidos recortes en impuestos y aranceles de seguridad social, aumentos en inversiones en infraestructura y préstamos a pequeñas empresas.

 

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Nicolás Mondragón

Estratega de Mercados
Twitter: @mondra723 / @AxitraderES

 

 

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