Trump, la FED y la Argentina Enfrentan Encrucijadas

Market Analysis /
19 feb. 2019

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El presidente de Estados Unidos, Donald Trump, dijo el martes que las negociaciones comerciales con China iban bien y sugirió que estaba dispuesto a postergar el plazo para completar las negociaciones.

Está previsto que los aranceles de $ 200 mil millones en importaciones chinas aumenten a un 25% desde el 10% antes del 1 de marzo, si las dos economías más grandes del mundo no resuelven su disputa comercial. Sin embargo, Trump ha sugerido varias veces que estaría dispuesto a posponer el plazo.

"Son conversaciones muy complejas. Van muy bien", dijo Trump a los periodistas en la Oficina Oval. "No puedo decirte exactamente sobre el tiempo, pero la fecha no es una fecha mágica. Pueden pasar muchas cosas".

La verdadera pregunta sería si Estados Unidos efectivamente aumentaría los aranceles según lo previsto. Pues a China no le gustaría que eso suceda, y probablemente devaluarían su moneda para generar el mismo efecto, lo que probablemente desataría la recesión americana.

 

La Reserva Federal También Tiene un Dilema

La Reserva Federal de EE. UU. puede necesitar aumentar las tasas de interés en 2019, pero aún podría terminar sus esfuerzos por recortar su enorme cartera de bonos antes de fin de año, según dijo el martes la presidenta de la Reserva Federal de Cleveland, Loretta Mester.

Los comentarios de Mester son un ejemplo de la complejidad de los esfuerzos del banco central de Estados Unidos por establecer nuevas normas para establecer la política monetaria en un momento en que las perspectivas económicas parecen cada vez más inciertas.

"Creo que probablemente tendremos que elevar las tasas de interés un poco más adelante este año", dijo Mester a los periodistas en Newark, Delaware.

Mester, quien siempre ha apoyado tasas de interés más altas, también respaldó la decisión de la Fed el mes pasado de eliminar la guía en su declaración de política sobre si su próximo movimiento probablemente sea un aumento o una reducción de las tasas. Eliminar la guía de tasas de la declaración de política fue parte del cambio de la Fed a lo que ella llamó una política más "normal".

Al mismo tiempo, ella todavía espera que la economía se mantenga fuerte a pesar de los riesgos para el crecimiento, como una desaceleración económica global y las negociaciones comerciales en curso entre los Estados Unidos y China.

El balance de la Reserva Federal se disparó a más de $4 billones a raíz de la recesión de 2007-09 y la entidad comenzó a recortar las tenencias de bonos en los últimos meses de 2017. Para algunos analistas, la reducción del balance general ha supuesto una restricción de política monetaria.

Para Mester, es claro que el proceso ha ejercido una presión al alza sobre las tasas de interés a largo plazo. No obstante, la funcionaria no espera que el final del proceso de reducción de balance provea ningún impulso económico. "En general, no creo que el balance tenga un impacto material en la economía", dijo, pues la Reserva Federal está reduciendo el balance general al no reinvertir los títulos que vencen.

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La Argentina Pronto Tomará Partido

El banco central de Argentina, que busca un peso más débil, ha recaudado cerca de 1.000 millones de dólares en el último mes, lo que ayudó a recortar las tasas de interés elevadas y las reservas de dólares que podrían combatir la incertidumbre económica y política como una lucha electoral.

El banco ha comprado $ 978 millones desde que intervino por primera vez en el mercado el mes pasado para mantener el peso dentro de una banda comercial acordada con el Fondo Monetario Internacional, aunque detuvo sus compras la semana pasada debido a que la moneda se debilitó.

De hecho, la moneda cayó un 1,25 por ciento el martes a 39,29 por dólar estadounidense, su cierre más débil desde principios de octubre.

Argentina gastó muchos miles de millones de dólares el año pasado para apuntalar el peso, que perdió la mitad de su valor frente al dólar, ya que Argentina fue golpeada por lo que el presidente Mauricio Macri describió como "tormentas".

Después de un comienzo más tranquilo en 2019, los analistas e inversionistas temen que estas incertidumbres puedan reavivarse, golpeando el peso, ya que los opositores políticos comienzan a enfrentar un desafío a la derecha central Macri antes de las elecciones nacionales en octubre.

El peso más fuerte, que regularmente ha salido de la banda comercial acordada este año, le ha brindado al banco una oportunidad inesperada, permitiéndole ingresar al mercado y acumular dólares en el proceso, lo que debilita la moneda nuevamente.

La compra de dólares podría ser útil ya que Macri ahora lucha para reactivar la economía antes de las elecciones, donde se enfrenta a un desafío de la ex presidenta de izquierda Cristina Fernández de Kirchner.

La mayoría de los analistas esperan que el peso pierda fuerza antes de las elecciones, ya que las personas cambian sus pesos por la seguridad del dólar y aumentan las incertidumbres sobre el futuro político del país en general.

La compra del dólar también había ayudado a bajar las tasas de interés de los bonos "Leliq" a corto plazo del banco central, que han caído 30 puntos porcentuales desde el pico de octubre.

El banco central debe reducir las tasas para atraer a las empresas a fin de obtener más préstamos y ayudar a reactivar una economía estancada porque muchas empresas recortan el gasto después de que Argentina se hundiera en una recesión el año pasado.

 

 

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Nicolás Mondragón

Estratega de Mercados
Twitter: @mondra723 / @AxitraderES

 

 

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