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Mientras EE.UU. crece a su mayor ritmo, Reino Unido encuentra problemas para subir tasas

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16 jul. 2018

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Estados Unidos crece a su mayor ritmo en 4 años.

Todas las expectativas están puestas sobre el PIB del segundo trimestre de EE. UU., cuyo primer cálculo se hará en 11 días. Antes de los datos, GDPNow de la Fed de Atlanta proyectan que la mayor economía del mundo creció a un ritmo anualizado de 3.9% en el segundo trimestre. Si es cierto, sería la expansión trimestral más fuerte desde el T3 de 2014, cuando la economía creció 5.2% después de un sólido 4.6% en el segundo trimestre de 2014. Analistas de la Fed de San Luis y Nueva York estiman el crecimiento del segundo trimestre de 2018 en 2.9%, y de igual manera la media de los analistas encuestados por Bloomberg espera un crecimiento del 4%.

 

Los bonos a dos años de Estados Unidos subieron de a un nuevo máximo de varios años, por encima del 2,60%. Lo que asigna casi un 90% de posibilidades descontadas de un alza de tasas por parte de la Reserva Federal en septiembre. Además, esto también indica aproximadamente un 60% de probabilidad de un alza en diciembre, lo que sugiere una tasa Fed de 2,25-2,50%.

 

 

Al otro lado del océano, ¿son los datos del segundo trimestre suficientes para justificar elevar las tasas en Londres?

 

Es otra semana interesante para el Reino Unido tanto en política, pues los parlamentarios debaten dos nuevos proyectos de ley relacionados con Brexit, como en economía, ya que hay una serie de datos que prepararían el camino para un alza en las tasas de interés en agosto. Mientras que el Brexit tendrá un mayor impacto en el país a largo plazo, los datos son de mayor interés para el mercado en este momento.

 

Los dos proyectos de ley que se debaten en la Cámara de los Comunes están relacionados con aduanas y el comercio posterior al Brexit, en los cuales hay varias enmiendas posibles ya que Theresa May trata de evitar una reacción violenta de los partidarios del Brexit dentro de su propio partido, que se cree que están considerando hacer un voto de desconfianza que podría derrocar al Primer Ministro e incluso obligar a nuevas elecciones.

 

Lo que hace que los datos sean tan interesantes es el hecho de que el Banco de Inglaterra se retractó de una subida de tasas en mayo, citando la desaceleración en el primer trimestre como motivo, mientras enfatizaba la creencia de que esto era temporal. Los datos desde entonces le han dado la razón en cuanto a esa naturaleza temporal y si continúan fuertes es lógico suponer que subirían tasas.

 

Sin embargo, el momento del aumento de las tasas no es ideal, pues el Reino Unido se encuentra atrapado en las negociaciones con la UE y se está acercando la fecha límite para llegar a un acuerdo que le permita retirarse en marzo del próximo año. Además, es de notar que el banco central ha sufrido muchos golpes a su credibilidad desde el referéndum de 2016 y creo que sopesarán los riesgos de que no se llegue a un acuerdo y decidan seguir adelante con el aumento de las tasas de interés el 2 de agosto. Los traders vienen descontando en los mercados de futuros un 73% de posibilidades de un alza.

 

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Source: Reuters

 

Y ¿cómo afecta esto al par GBPUSD?

 

La fortaleza del dólar este año, una libra debilitada por la desaceleración economía, la incertidumbre indefinida del BoE y el Brexit han hecho retroceder la libra desde 1.4375 a 1.3050, Si vemos un cambio en uno o varios de estos frentes, lo cual es muy plausible en los próximos meses, podríamos ver una fortaleza renovada en la libra.

De hecho, soy de la opinión que la libra terminó su tendencia bajista a finales de 2015 y desde entonces ha estado cambiando de frente. Durante los últimos 5 meses, la libra ha visto un retroceso ordenado, que de darse nuestra hipótesis anterior, no es más que una oportunidad de compra de largo plazo. Finalmente, el ciclo económico en EE.UU. está por terminar y en ese momento, después de ver un apetito por dólares inicial, veremos una debilidad generalizada de la moneda verde, lo cual llevaría a la moneda inglesa a 1.50-1.60 nuevamente (ver gráfico mensual).

 

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Un saludo,

 

Nicolás Mondragón
Estratega de Mercados
Twitter: @mondra723 / @AxitraderES

 

 

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