Los Toros no Mueren de Viejos ¿Sera el S&P500 la Excepción?

Market Analysis /
13 mar. 2019

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Últimamente, he estado apuntando a la posibilidad de que el dólar, medido por el DXY, suba a la región de 99-100 y muchos inversionistas parecen estar en el lado equivocado del barco.

Pero, eso es lo que normalmente ocurre en los puntos de inflexión, y supongo que este no será diferente.

Además, todavía veo un gran potencial para que el mercado de acciones estadounidense S&P500 caiga a la región 2100-2200 en los próximos meses.

Muchos asociarán los "malos tiempos" de los períodos deflacionarios con un dólar en alza, una caída en los rendimientos del Tesoro y la caída de los precios de los activos. Y eso es exactamente lo que sugieren mis gráficos que podemos ver en los próximos meses.

Ahora, sé que muchos creen que la caída de los rendimientos del Tesoro sugiere un vuelo hacia activos seguros y unas condiciones del mercado bajista.

Entonces, ¿nos debería preocupar la caída del bono a 10 años, el alza del dólar y la caída de los precios de las acciones en los próximos meses?

Si bien creo que tenemos un potencial para que el SP500 baje de nuevo a la región 2500-2600, e incluso caiga hasta la zona de 2100-2200 en los próximos meses, no creo que esto acabe con el mercado alcista que comenzó en 2009.

Para aquellos que quieran entender un poco más acerca de mi metodología de análisis principal, veo el sentimiento del mercado como el motor más fuerte de los mercados financieros.

En EEUU hay un dicho que dice “Bull markets don’t die of old age”, es decir que los mercados alcistas no mueren porque han subido mucho. Los mercados no llegan a un tope cuando la gente comienza a vender. Más bien, un mercado de valores encuentra el tope cuando los compradores se quedan sin dinero.

Cuando ya no hay más compradores, ya que todos han alcanzado un estado máximo de optimismo, solo queda una dirección para el mercado, y es abajo. Ahí es cuando comienza la venta.

En otras palabras, cuando el sentimiento alcista llega a un extremo, y el sentimiento bajista llega al extremo opuesto, a menudo vemos un punto de inflexión en el mercado de valores.

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¿Y qué dicen los indicadores?

La política monetaria agresiva puede parar la desaceleración económica mundial al tiempo que aumenta el valor de los activos financieros, pero realmente necesitamos reformas estructurales y financieras y generalizadas y acuerdos comerciales para acelerar de manera significativa el crecimiento global.

No nos sorprendió ver que la OCDE redujera la semana pasada sus pronósticos de crecimiento para 2019 y 2020 a 3.3% y 3.4%, respectivamente, y que la mayoría de los recortes lleguen a la zona euro. Las previsiones de inflación también se redujeron.

No hemos modificado nuestra opinión, una que teníamos desde enero, de que el crecimiento global se reduciría a mediados de año y comenzaría a acelerarse a medida que avanzamos hacia 2020.

Las razones principales de nuestro optimismo son:

Todos los agentes de política monetaria han cambiado a posturas más acomodaticias (dovish), tal como habíamos anticipado.

Los gobiernos están incrementando el gasto mientras disminuyen los impuestos, lo que permite que los déficits presupuestarios se amplíen.

Finalmente se llegará a acuerdos comerciales, o la guerra de tarifas adicionales quedará en suspenso.

En ese orden de ideas, si bien es factible que el mercado tenga un retroceso, el toro de Wall Street seguirá jalonando al alza, y probablemente, no veremos un mercado fuertemente bajista en los próximos meses.

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Nicolás Mondragón

Estratega de Mercados
Twitter: @mondra723 / @AxitraderES

 

 

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