La Encrucijada de la Fed y el Mercado

Market Analysis /
10 nov. 2018

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El mercado accionario se sigue contagiando de las preocupaciones sobre el aumento de tasas, las cuales continúan pesando sobre el sentimiento y al igual que lo hace una lectura más alta de lo esperado sobre la inflación en los Estados Unidos.

Al parecer, algunos inversionistas se preocuparon cuando la Fed dijo que espera "más aumentos y más graduales" en las tasas a medida que la economía siga prosperando. Esto no es nada nuevo para los inversionistas, sin embargo, tal vez algunas personas esperaban un tono más moderado después de la gran caída del mercado durante octubre y la Fed no suavizó su tono.

Además, según informes, los precios al productor se dispararon un 0,6% en octubre, la mayor subida mensual en seis años y muy por encima de las estimaciones de los analistas del 0,2%. Los precios más altos del gas, la maquinaria y los equipos jugaron una parte. Sin embargo, es importante tener en cuenta que la inflación mayorista subyacente, que elimina los precios volátiles de la energía y los alimentos, subió un poco menos en un 0,5%, y los precios en el último año subieron un 2,9%, por debajo del máximo registrado el verano pasado. Con el petróleo ahora en picada (ver más abajo), las preocupaciones inflacionarias podrían estar aumentando.

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El jueves y viernes pasado, las acciones cayeron un poco posiblemente reflejando la toma de ganancias después de un enorme rally el miércoles, el cual posiblemente fue un poco. Además, la Reserva Federal mantuvo su posición de aumentos graduales de tasas, lo que significa que no hay indicios de un final en el ciclo alcista de tasas.

Esta decisión probablemente no fue una sorpresa, pues los futuros aún predicen alrededor de un 76% de probabilidad de un cuarto aumento de tasa para la reunión de diciembre. El presidente de la Fed, Jerome Powell, hará algunos comentarios públicos esta semana, lo que daría una visión más clara del pensamiento actual de la Fed.

En el frente de la inflación, no hubo cambios en la predicción de la Fed en septiembre de que los aumentos de precios se mantendrían cerca de su objetivo del 2% en los próximos 12 meses, tanto para la inflación general como para la inflación subyacente que elimina los precios de los alimentos y la energía.

Podría decirse que la Fed se encuentra en una encrucijada, ya que trata de evitar que la economía de los EE. UU. se sobrecaliente, incluso cuando se enfrenta a la presión para que el valor del dólar no sea alto a través de una política monetaria más estricta que pueda aporrear a los demás países y evitar deteriorar sus exportaciones desde Estados Unidos.

La Fed tiene un doble mandato de precios estables y máximo empleo. Hay indicios de que un dólar más fuerte, junto con las recientes batallas comerciales, podría estar afectando las perspectivas de las compañías estadounidenses.

Las tensiones en los mercados monetarios continuarán hasta al menos la reunión de diciembre de la Fed. Los reporteros de Bloomberg han enfatizado el rol que puede tener el reducir el balance del banco central, no por el impacto económico sino por las consecuencias técnicas que puede tener para el mercado. Lo que menos se entiende es la respuesta de la Fed.

La Reacción del Dólar

Según las estimaciones de Reuters y los datos de la Commodity Futures Trading Commission publicados el viernes, las apuestas netas largas de los especuladores sobre el dólar estadounidense subieron a su nivel más alto desde enero de 2016 en la última semana.

El valor de la posición neta en dólares largos fue de $28660 millones en la semana terminada el 6 de noviembre, aumentando desde $26740 millones la semana anterior. Los especuladores han estado largos netos en dólares durante 21 semanas seguidas. Estar largo en una moneda significa que los tradres creen que aumentará su valor, mientras que quienes están cortos están apoyando su propio sesgo bajista.

La mayoría de las monedas de los mercados emergentes terminaron cayendo durante la semana, al igual que los mercados de renta variable emergente.

Los precios del petróleo continúan operando fuertemente en medio una racha bajista de diez sesiones. Esta racha de pérdidas, es la más larga en los últimos treinta años. Los precios han bajado más del 20% desde principios de octubre.

Después de alcanzar un máximo de $ 1.15 a mediados de la semana, su mejor nivel desde el 22 de octubre, el euro se ha vendido de nuevo hacia el extremo inferior de su rango, alcanzando casi $ 1.1325 en la mañana del viernes. El mercado parece reacio a romper la base de $ 1.1300, donde se activarán opciones por valor de 1.100 millones de euros.

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Nicolás Mondragón

Estratega de Mercados
Twitter: @mondra723 / @AxitraderES

 

 

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