¿En Qué Ciclo se Encuentra el Dólar?

Market Analysis /
03 sep. 2018

Síguenos en Twitter @Axitrader.ES para más noticias en tiempo real durante la semana.

 

 

En este momento, estamos en un período de fortaleza relativa del dólar. Tenemos una combinación de política fiscal expansiva y política monetaria restrictiva, que normalmente no se harían al mismo tiempo, pues la primera tiene como objetivo impulsar la economía y la segunda busca frenarla. Trump instauró la Ley de reducción de impuestos y empleos, que redujo la tasa de impuestos corporativos en 14 puntos y redujo la tasa de impuestos a las personas. Hubo un recorte de impuestos similar en 2005 y también se vio un breve repunte del dólar después de que Bush redujera el impuesto de repatriación al 5,25%. Al igual que en el recorte de 2005, la mayoría de las compañías planean devolver el efectivo a los inversionistas a través de este recorte, ya sea a través de dividendos o recompras de acciones, que es lo que ha estado sucediendo.

Por otro lado, tenemos una política monetaria restrictiva. La Fed está aumentando las tasas para normalizar el mercado y evitar la creación de una burbuja crediticia. Las tasas subieron dos veces este año y se espera que aumente nuevamente en septiembre. Hay pocas dudas de que las tasas suban el 26 de septiembre, y también se espera que vuelvan a subir en diciembre.

Clic sobre la imagen
Clic sobre la imagen

 

Históricamente, las tasas de interés más altas significan una moneda más fuerte, pero la relación entre los dos se ha reducido en los últimos años porque las tasas se han mantenido extremadamente bajas durante mucho tiempo. Históricamente, también es normal que los mercados emergentes caigan con un dólar más fuerte, ya que los emergente normalmente tienen una gran cantidad de deuda denominada en dólares estadounidenses, y cuando el USD aumenta en valor, esa deuda se vuelve más costosa de pagar. Además, un dólar fuerte se correlaciona con precios bajos de materias primas, que es de lo que dependen la mayoría de las economías de mercados emergentes.

En este aspecto, es importante recalcar que los mercados manufactureros (China, India, México, Corea del Sur y Taiwán) tienen una ventaja comparativa sobre los mercados que dependen de la exportación de productos básicos (Brasil, Colombia, Rusia y Malasia).

No obstante, todas estas monedas han visto una devaluación, explicada principalmente por el endurecimiento de la política monetaria de la Reserva Federal y un dólar estadounidense más sólido. El ascenso del precio del dólar durante el año, ha sido resultado de una escasez de dólares en el mercado debido al proceso de ajuste cuantitativo, lo cual ha dejado a los mercados emergentes con grandes cantidades de deuda denominada en dólares y una escasez por la moneda necesaria para pagar los intereses y principal. Los más obvios han sido Turquía, Argentina e Indonesia, cuyos bancos centrales han adoptado políticas de ajuste poco populares para evitar una crisis de la balanza de pagos.

 

 

¿Qué está pasando en Estados Unidos? 

Actualmente, el mercado accionario norteamericano se encuentra en máximos históricos nuevamente. Esta situación no debería poder extenderse mucho más, según el pasado y los promedios históricos, pues como se puede observar, el mercado alcista actual ya se encuentra catalogado como el mercado alcista más largo de la historia. De igual manera, el mercado estadounidense se encuentra como uno de los que más ha subido en términos porcentuales durante la década.

Clic sobre la imagen
Clic sobre la imagen

En cuanto a la renta fija, con un 2,82%, el rendimiento del Tesoro a 10 años está solo un 0,19% más alto que la tasa del de 2 años (en un 2,63%). Esta es la curva más plana que hemos visto desde agosto de 2007. No obstante, el Instituto de Inversión de Wells Fargo ha sugerido recientemente que la diferencia entre las tasas de 10 años y las de 1 es el único indicador al que los inversores deben prestar atención.

Según Wells Fargo, el 10-1 es mejor para predecir una recesión, aclarando que se deben buscar "cuatro semanas consecutivas de inversión o al menos 25 puntos básicos de diferencial antes de concluir que la curva de rendimiento se ha invertido significativamente". A hoy, el indicador 10-1 está en 0.38% lo que indica que no hay motivos para preocuparse en el corto plazo.

 

Un saludo,

 

Nicolás Mondragón
Estratega de Mercados
Twitter: @mondra723 / @AxitraderES

 

 

La información proporcionada aquí ha sido producida por terceros y no refleja la opinión de AxiTrader. AxiTrader ha reproducido la información sin alteración o verificación y no garantiza que este material sea exacto, actual o completo y no se debe confiar como tal. La información no debe interpretarse como una recomendación, consejo de compra o venta, o una solicitud de oferta de compra o venta de cualquier producto financiero, o para participar en alguna estrategia de trading en particular. Los lectores deben buscar su propio consejo. La reproducción o redistribución de esta información no está permitida.

More on this topic

See More News

Abra una cuenta. Opere en minutos.

Empiece su viaje por los mercados con un bróker de confianza, regulado y ganador de múltiples premios.

Empezar Ejecutar Demo