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El Euro sube por comentarios de Mario Draghi sobre el crecimiento de la UE, pero ¿estará en lo cierto?

Market Analysis /
28 ago. 2017

Resumen del mercado

Jackson Hole ha terminado, y mientras Janet Yellen defiende la regulación financiera, Mario Draghi trató de resaltar que todavía hay riesgos para la perspectiva de la inflación en la UE, pero reconoció que el crecimiento de la UE y del mundo está en alza.

Eso fue todo lo que los toros necesitan y el Euro subió el viernes por la noche al nivel más alto desde enero de 2015. Esa debilidad generalizada del dólar sugiere a muchos que el período de consolidación de su caída que vimos en agosto podría haber terminado.

Esta noche, tenemos el EUR / USD en 1.1950 mientras los traders toman el camino de menor resistencia. El yen, la libra, el australiano, el CAD, el kiwi, entre otros, también se han visto beneficiados en diversos grados. A excepción de la libra, la mayoría están rezagados frente al euro.

Las acciones cerraron un poco más bajas en Europa y un poco más altas en los Estados Unidos. El S & P 500 cerró un 0,16% más alto en 2.443. El Dow ganó 0.14% y el Nasdaq sólo 0.09%.

En los mercados de bonos mundiales, el rally permanece intacto, con los US10's bajando a 2.17% mientras que los 10's de Alemania están en 0.38%. Claramente, los traders de divisas y los traders de bonos no están hablando entre sí.

En los mercados de materias primas, un USD más débil ayudó al oro a subir, mientras que el dólar y el huracán Harvey conspiraron para elevar los precios del WTI cerca de un 1%. El cobre sigue estando fuerte alrededor de $ 3.03 por libra.

Es un comienzo lento en el frente de datos, en una semana de datos razonablemente grande con las nóminas no agrícolas de los EE. UU. como punto culminante el viernes.

 

Esto es lo que he recogido (con un poco más de detalle y algunos gráficos)

Internacional

- El discurso de Janet Yellen sobre la estabilidad financiera en Jackson Hole no tuvo implicaciones ni menciones de política monetaria. Pero fue una defensa apasionada por el aumento de la supervisión y las pruebas de estrés que se pusieron en marcha después de la crisis financiera. También habló en contra de la afirmación de la administración Trump de que las nuevas reglas habían disminuido la disponibilidad de crédito para los negocios. "El balance de la investigación sugiere que las reformas básicas que hemos puesto en marcha han aumentado sustancialmente la resistencia, sin limitar indebidamente la disponibilidad de crédito o el crecimiento económico", dijo Yellen. Señaló que "ya, para algunos, los recuerdos de esta experiencia pueden estar desapareciendo - recuerdos de cuán costosa era la crisis financiera".

- Los traders optaron por centrarse en el reconocimiento de Mario Draghi de que el crecimiento se ha recuperado y su falta de advertencia sobre los riesgos que el euro plantea a la meta de inflación del BCE o las perspectivas de crecimiento.

- "La consolidación de la recuperación se encuentra en una etapa anterior a la de Estados Unidos", dijo Draghi. "En la perspectiva de Europa, dijo que" todavía no hemos visto la convergencia auto-sostenida de la inflación a mediano plazo ", y añadió que" por lo tanto, todavía se garantiza un grado significativo de acomodación monetaria ". Parafraseando, la política monetaria es probable que siga siendo acomodaticia y será una interesante discusión con Jens Weidmann y sus halcones en la próxima reunión.

- Trató de reforzar este punto en respuesta a una pregunta de Reuters: "Por un lado estamos seguros de que a medida que la brecha de producción se cierra, la inflación continuará convergiendo a su objetivo a mediano plazo. Por otro lado, tenemos que ser muy pacientes, porque los factores del mercado de trabajo y la baja productividad no son factores que van a desaparecer en el corto plazo ". Vale la pena recordar que el BCE es un banco central de un solo mandato, inflación.

- Aquí está un contrapunto a la fortaleza del euro, y algo que puede alzar las acciones: Gary Cohn, director del Consejo Económico Nacional, dijo al FT que la Casa Blanca comenzará a impulsar la reforma tributaria esta semana. "A partir de la próxima semana, la agenda y el calendario del presidente van a girar en torno a la reforma tributaria. Comenzará la girá dando los principales discursos que justifiquen el razonamiento de la reforma tributaria ".

- No puedo subestimar la importancia de esto para las acciones o el dólar de EE. UU., si la Casa Blanca puede obtener tracción en el Congreso. Naturalmente, el mercado está prestando mucha atención al techo de la deuda en este momento y que probablemente tiene prioridad, pero todos sabemos cómo termina esta historia. Podemos empezar a ver el próximo capítulo.

- Las órdenes de bienes duraderos de Estados Unidos cayeron fuertemente en julio, un 6,8% menos. Pero cuando la volatilidad en los aviones fue eliminada, hubo una ganancia del 1,0% (vs + 0,2%), lo cual es bastante sólido.

- Las ganancias industriales de China se dieron a conocer durante el fin de semana y mostraron la tasa de crecimiento más lenta durante 3 meses. 16,5% en julio, un número que, sin embargo, no es nada malo.

 

Forex

- Mario Draghi debe estar jalándose el pelo, pues si el hecho de no decir nada lleva al euro a su nivel más alto desde enero de 2015, entonces el presidente del BCE y sus colegas deben estar preocupados por el impacto que un anuncio para reducir aún más su programa de QE, podría tener sobre la moneda única. Que los traders hayan elegido el hecho de que Draghi no dijo nada sobre el euro, incluso cuando volvió a poner de relieve la necesidad de una política monetaria acomodaticia, e incluso cuando en las últimas minutas de la reunión del BCE mostró que a la junta en su conjunto le preocupa a la fortaleza del euro, resalta el alarmante sentimiento hacia el dólar en este momento.

- La verdadera cuestión es hasta qué punto el dólar puede caer. ¿Podrá el yen fortalecerse y romper los mínimos de 2017 y el EURUSD romper esta consolidación en verde? Esa zona - 1.1710 a 1.2040 - es una confluencia de mínimos y máximos para el euro entre 2010 y ahora. Una ruptura por encima de esta zona podría marcar el comienzo de una larga carrera hacia 1,30. A Mario Draghi y sus colegas del Consejo de Gobierno del BCE no les gustaría mucho esto.

 

 

 

- Pero mientras que el dólar de los EEUU caía, los movimientos en los mercados de divisas no eran uniformes. La GBPUSD subió de debajo de 1.2800 para sentarse en 1.2928 durante el lunes asiático. Eso la pone de vuelta en la línea de tendencia que rompió hace 2 semanas. USDJPY también ha perdido terreno hasta la parte inferior del rango, 109,20 en este momento.

- La fuerza de crecimiento que Mario Draghi reconoció en Jackson Hole también es indicativa de la fortaleza de la economía global en este momento. Apoya la idea de la fortaleza de las monedas que dependen de commodities, los precios de los metales y las acciones mineras, en relación con el mercado total

- Justo como lo mencionábamos en nuestro artículo de la semana pasada, el peso chileno rompió hacia abajo el soporte con mucha fuerza, e inclusive logró romper los mínimos de $636 y terminó cerrando la semana en $633. Es una importante zona de soporte debido a que ahí está la EMA200, sin embargo, si rompe este nivel, no tiene nada que lo detenga hasta $620.

- El peso colombiano finalmente rompió el nivel de $2950 que había mantenido durante las últimas 4 semanas. Es un rompimiento muy importante, y de continuar la fortaleza del euro, podría seguir cayendo hasta $2860. Un importante movimiento considerando que el petróleo sigue estable.

 

Commodities

- El oro tuvo un de movimiento el viernes operando alrededor de $ 1.278 antes de recuperarse a $ 1.291. Eso lo deja aún metido dentro de la cuña que sugiere que todavía hay un montón de compradores ante la debilidad del dólar de EE. UU. Una ruptura por encima de $ 1,301 es la clave.

 - Más del 20% de la producción en el Golfo de México está cerrada mientras que el huracán Harvey pasa por la región. Esto, junto con el dólar estadounidense más débil ayudó a los precios a subir cerca de 1%, lo que elevó WTI a 47,87 dólares el barril, mientras que Brent subió a 52,41 dólares. Como en el oro, la cuña en el crudo se mantiene por el momento.

- El contrato de cobre expira en los EE.UU. el día 29. Eso podría hacerle cosas interesantes a los precios de $ 3.03 por libra en este momento. Clave para el movimiento del peso chileno.

 

Feliz Trading,

Nicolás Mondragón
Estratega de Mercados
Twitter: @mondra723

 

 

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