Dow en 22,000 y el Euro en máximos nuevamente. La Fed pendiente

Market Analysis /
03 ago. 2017

Dow 22.000. ¿Quién habría pensado que en un mundo donde las Trumponomics se quedaron en la línea de salida? Pero es lo que hay. El Dow ganó otro 0,24 cerrando en un nuevo récord de 22.016. El Nasdaq y el S & P no estaban tan emocionados. Nasdaq cerrando plano en 6.362 mientras que el S & P subió sólo 0.05% a 2.477.

 

Las acciones europeas bajaron en todos los sectores. En los mercados de divisas la divergencia sigue siendo la clave. El dólar de los EEUU hizo un nuevo mínimo en términos de DXY, contra el euro, y contra la libra. Pero el franco suizo, el yen japonés y el bloque de commodities se quedaron rezagados. El australiano está en la 0.7960 - en gran parte sin cambios - después de un mínimo de 0.7942 ayer.

 

En los mercados de materias primas, el hierro retrocedió ayer debido a las preocupaciones sobre la sostenibilidad del rally. El petróleo más alto, aunque los inventarios cayeron menos de lo esperado. La demanda de gasolina fue la clave que envió el WTI un 0,69% más arriba. El oro necesita mantenerse encima de $1.262 y el cobre está a $ 2.88 la libra.

 

Esto es lo que he recogido (con un poco más de detalle y algunos gráficos)

 

Internacional

 

- Recibimos algunas orientaciones adicionales de una serie de oradores de la Fed, que aunque todavía hay un debate sobre la próxima subida de tasas, en términos de duración y magnitud, parece haber un acuerdo sólido de que la reducción del balance ocurrirá pronto. James Bullard, presidente de la Fed de St. Louis, dijo: "No creo que tengamos que hacer nada con las tasas ahora ... Solo queda una cosa que debemos hacer, que es empezar a normalizar el balance - en mi opinión, esto es una especie de paso natural siguiente ".

 

- Y la reducción de balance fue algo que el presidente de la Fed de San Francisco, John Williams, también dijo. Williams dijo que la reducción de los balances ya está descontada por los mercados. Esto es importante. Muchos creen que la reducción del balance de la Fed puede hacerse de manera ordenada y sin contratiempos. Pero lo que hace la Fed al no reinvertir es sacarse del juego a sí mismo, un comprador significativo y una fuerza para mantener las tasas bajas. Si todas las demás cosas siguen iguales, naturalmente las tasas de los bonos serán más altas. Ceteris Paribus, dirían. Ya anoche, el Tesoro de Estados Unidos anunció sus planes de emisión cuando la Reserva Federal comience el proceso. Ellos estarán emitiendo más en la parte a corto plazo de la curva - por lo que saben que tendrá un impacto en las tasas.

 

- Igualmente si el crecimiento del balance tenía efectos estimulantes sobre la economía, y claramente sobre las acciones, entonces ¿por qué la reducción del tamaño del balance no actuaría como un ajuste de facto? Creo que lo hará. No estoy convencido de que el mercado lo reconozca plenamente en la actualidad, menos los traders de Forex.

 

- También habló anoche Loretta Mester, presidenta de la Fed de Cleveland, quien canalizó la conferencia de prensa de Janet Yellen en junio, diciendo que los factores temporales habían frenado la inflación y como resultado la Fed necesita seguir aumentando la tasa. Mientras que el presidente de la Fed de Boston Eric Rosengren ha dado una entrevista al Wall Street Journal donde dice que la tensión en el mercado laboral significa que la trayectoria de la Fed de tasas más altas sigue siendo la correcta. También dijo que el momento de reducir el balance de la Fed es ahora: "ya no hay razón para tener ese extraordinario tamaño de balance".

 

- Escuchamos del miembro de la junta directiva de BoJ, Yulitoshi Funo, quien dijo que la meta de inflación del 2% ya no está limitada por el tiempo y que no espera que los precios suban repentinamente pronto. Mi opinión sobre esto es Funo es otra voz destacando que Japón no se alejará de la configuración política actual en el corto plazo.

 

- El presidente Trump firmó las sanciones de Rusia (Corea del Norte e Irán también se ven afectadas), pero dijo que pensaba que las nuevas sanciones eran "defectuosas", justo después del Obamacare de la semana pasada. Esto es importante para la agenda de Trump, ya que el presidente está empujando por los dos lados de la política estadounidense, de una manera que puede resultar incómoda en el futuro.

 

- Y hablando de Trump habrá que ver la historia de sanciones a China. El presidente no está equivocado aquí, especialmente en materia de propiedad intelectual, pero parece aumentar la presión sobre China como resultado de su incapacidad para controlar a Corea del Norte. Está abriendo otro frente, y otra pelea.

 

- Y no se olvide que China y la India se enfrentan también en territorio. La geopolítica es inestable en el mundo Trump.

 

- En Europa el crecimiento del IPP se desaceleró materialmente en junio con la caída del 0,1% en los precios mensuales que arrastra la tasa interanual de 3,4% en mayo a 2,5% en junio. Vale la pena señalar que en abril el PPI estaba en una tasa interanual de 4,3%. Esto es importante para el BCE y destaca lo que Mario Draghi ha estado diciendo durante meses. Sí, el crecimiento ha aumentado, pero la inflación sigue siendo baja. No olvidemos que el BCE solo tiene una meta de inflación, es decir, es un banco central de mandato exclusivo (a diferencia de la FED).

 

Forex/Latinoamerica

- El peso colombiano se encuentra en un nivel clave. Cerca a los 2960 es un soporte marcado por una línea de tendencia alcista que venimos respetando desde marzo. Podría ser largo, después de un retroceso de 4 semanas.

- El dólar de los EEUU hizo un nuevo mínimo en términos de DXY y contra el euro. 92.40 y alrededor de 1.1909 respectivamente. Se ha recuperado un poco de estos mínimos, pero todavía está abajo frente al Euro (1.1850) y la Libra (1.3219). La clave aquí parece ser capaces de pronosticar los movimientos de los bancos centrales, y cuándo podrían ajustar las tasas.

 

- Mañana el BoE se reúne y aunque nadie realmente espera un movimiento, es probable que vuelva a verse una decisión dividida. Del mismo modo, los operadores de divisas siguen creyendo que la subida del crecimiento en toda la UE presionará al BCE para que abandone las medidas de emergencia. Me gusta este punto de vista. Pero el BCE es un banco central de un solo mandato, de inflación. ¿Qué hacer entonces en la caída del 0,1% en PPI durante junio y la desaceleración en el crecimiento interanual de 3,4% a 2,5%?

 

 - Pero como dije en el video de ayer, hay una divergencia en los mercados de divisas, lo que sugiere que los traders están siendo más exigentes acerca de muchos pares USD. Llevándolos a alcanzar máximos de muchos años frente al dólar de EE.UU.

 

- Tenemos el franco suizo más bajo, USDCHF en 0.9710, para una ganancia de poco más de medio por ciento. Eso es impulsado EURCHF por encima de 1,15.

 

- Mirando el USDCAD está un poco más alto, en 1.2568, y mi sistema sigue largo aquí. El Kiwi sigue bajo un poco de presión después del dato de ayer del empleo, mientras que el dólar australiano ha luchado duro desde un mínimo alrededor de 0.7942 y cotiza en 0.7962.

 

Commodities

- Los datos del inventario de EIA en los Estados Unidos mostraron una reducción ligeramente inferior a la esperada en los inventarios de crudo de 1.527 millones de barriles, frente a las expectativas de 2.957 millones. Pero los precios subieron para el WTI y Brent, luego de que los datos de la EIA mostraran un gran atractivo en los inventarios de gasolina de 2,5 millones de barriles, frente a las expectativas de una caída de 525.000 toneladas. Además, la EIA también estimó que la demanda de gasolina alcanzó un nuevo récord semanal de 9,842 millones de barriles.

 

- En otros datos, la producción de la OPEP alcanzó un máximo de producción de 2017 de 33 millones de barriles por día, según la última encuesta de Reuters, que mostró un aumento de Libia, e Irán, entre otros. Rusia parece mantener su parte del acuerdo con la OPEP, ya que la producción se mantuvo estática en 10,95 millones de bpd en julio.

 

- El oro todavía está intentando, sin éxito, romper arriba, apoyado por la debilidad del dólar estadounidense. Pero a $ 1,265, cada vez más parece que el oro está formando un patrón de cuña que, si se rompe $ 1,262, sugeriría una resolución a la baja. Pero parece un patrón de compra bastante claro.

 

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