Diciembre: el peor comienzo de mes desde 2008

Market Analysis /
10 dic. 2018

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Todos los inversionistas han buscado la razón o catalizador por el cual principales índices de renta variable están en su peor semana desde fines de marzo. Diciembre ha tenido su peor inicio para los mercados desde 2008. Los precios del cobre han bajado un 15% en lo que va del año. Los precios del oro subieron un 7% desde mediados de agosto y las acciones de los bancos, como Goldman Sachs (GS) y Bank of America (BAC), siguen en niveles mínimos de 52 semanas.

De igual manera, las acciones de Apple (AAPL) han caído un 27%, desde el máximo de octubre. No hay duda de que los temores de recesión en los Estados Unidos y el resultado incierto de la guerra comercial de los Estados Unidos con China han afectado al gigante tecnológico.

Los grandes bancos han estado publicando avisos de cautela. El folleto de Citigroup para clientes en 2019 se llama "Protección de activos: Creación de carteras más sólidas para tiempos turbulentos".

Por otro lado, la guía de estrategia de Bank of America Merrill Lynch 2019 comienza con estos encabezados: (1) Ahora hay una alternativa a las acciones (efectivo); (2) El flujo de efectivo libre es el rey; (3) El VIX debería duplicarse en los próximos dos o tres años.

En BNP Paribas, su libro de perspectivas para 2019 se titula "Un cambio de aire". En acciones ven "vientos en contra" y una tendencia "sostenida" a aumentar la volatilidad.

Incluso la edición de diciembre de la revista Fortune tiene en la portada "30 acciones que pueden aguantar la tormenta".

Sin embargo, hay quienes creen que por cada golpe en la economía global y los mercados de valores en este momento, hay tantos aspectos positivos que dicen que los temores bajistas son exagerados.

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¿Se está convirtiendo en humo la economía de los Estados Unidos?

 

La actividad de fusiones y adquisiciones es poco probable que muera: aproximadamente el 79% de los encuestados por Deloitte anticipan más transacciones en 2019 y el 70% espera que esos negocios sean más grandes que los cerrados en 2018.

Interesante ver una opinión tan en contra de los grandes bancos, ya que no no hace una gran fusión en 2019 si piensa que la economía global está al borde de una recesión coordinada.

Esto se ve plasmado por el hecho de que las ganancias aún están bien: el crecimiento de las ganancias o utilidades de las empresas estadounidenses probablemente se enfriará a un ritmo porcentual de un solo dígito alto (8%-9%) en 2019 en comparación con un ritmo de dos dígitos en 2018.

Pero el crecimiento sigue siendo probable en medio de la caída en los precios del petróleo, el mercado laboral sólido y los altos montos en efectivo que tienen las compañías y que podrían utilizarse para recomprar acciones (a niveles más baratos) y pagar deudas.

Es muy posible que al mercado le quede algo de volatilidad y ruido, ya que se trata de titulares sobre política comercial de los EE. UU., acontecimientos dentro de la Casa Blanca de Trump y una Reserva Federal menos amigable.

Por ahora, no estamos envueltos en una Gran Recesión 2008-09 y no estamos presenciando la reacción a otro estallido de la burbuja punto com, como en el 2000-2001.

JPMorgan cree que en 2019 veremos una convergencia de buenos fundamentos macro y de acciones y precios de las acciones que se vieron afectados negativamente por el sentimiento y el desapalancamiento de este año, según el estratega de JPMorgan Marko Kolanovic. Sin embargo, en otras casas bursátiles el panorama es menos alentador y están esperando la inversión de la curva y una mayor caída en el precio del petróleo para declarar el comienzo de la recesión.

 

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Nicolás Mondragón

Estratega de Mercados
Twitter: @mondra723 / @AxitraderES

 

 

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