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Datos fuertes en EE.UU. ayudan al dólar y las tensiones disminuyen en los mercados - Miércoles 16 de agosto

Market Analysis /
16 ago. 2017

Resumen del mercado

 

Los sólidos datos de los EE. UU. reforzaron la divisa y a los traders de bonos que ahora piensan que tal vez la Fed tiene razón sobre la trayectoria de crecimiento de la economía. Eso le dio al dólar de EE. UU. demanda otra vez, hizo subir las tasas, y aumentó las expectativas sobre un alza de tasas en diciembre.

Eso no perjudicó las acciones específicamente con el S&P 500, el Dow, y Nasdaq todos planos. Y el Tesoro a 10 años se ubicó en 2,26%, muy por debajo de sus máximos para el año, pero ha subido 8 puntos en 3 sesiones.

Asimismo, después de los mínimos del viernes, el dólar estadounidense se ha recuperado fuertemente frente al yen, la libra y el kiwi, que han perdido entre 0,65% y 0,80% frente al dólar. El euro está en 1.1736, abajo alrededor 0.4% y el dólar canadiense perdió cerca de 0.25%.

En los mercados de materias primas las preocupaciones de China golpearon de nuevo los precios, pero se recuperaron casi completamente. Las tensiones en retroceso sobre Corea del Norte y un dólar estadounidense más fuerte tumbaron el oro, que está de vuelta en 1272 dólares, mientras que el cobre sufrió de nuevo de una perspectiva técnica de sobrecompra y preocupaciones de China.

 

Esto es lo que he recogido (con un poco más de detalle y algunos gráficos)

Internacional

- Datos sólidos los de EE. UU. con ventas al por menor para julio subiendo un 0,6%, mucho mejor de lo esperado durante. Esto sigue a la mejora de las ventas al por menor de junio de 0.3% y bate fácilmente las expectativas de un crecimiento de 0.4% en ventas. Ese es el mayor incremento desde diciembre del año pasado.

- También ayer salió el índice Empire Manufacturing de la Fed de Nueva York que saltó de 9.8 en julio a 25.8 en agosto. Tomado junto con el aumento más fuerte de lo esperado de los precios de exportación e importación en julio (0,4% y 0.1%, respectivamente), es otra señal de que la economía estadounidense está en el camino que la Fed ha articulado.

- Así refuerza la noción, articulada por el presidente de la Fed de Nueva York Dudley, de que la Fed anunciará una disminución del balance en septiembre y que todavía está en camino de subir tasas de nuevo en diciembre. El Citibank Economic Surprise Index para los EE. UU. volvió a subir. Está en -25.8 ahora de -68 hace un mes.

- Hay una buena razón por la que la Fed está en el camino correcto y por qué el crecimiento de los salarios en Estados Unidos es moderado, pero la Fed está actuando como si creyera que el crecimiento de los salarios se acelerará. El lunes, un blog de la Fed de San Francisco siguió una investigación realizada anteriormente, la cual mostró que baby boomers con altos salarios salen de la fuerza de trabajo de Estados Unidos y son reemplazados por trabajadores más jóvenes y menos experimentados por salarios más bajos, los autores dicen que "el crecimiento salarial de los trabajadores a tiempo completo (línea azul discontinua) ha estado aumentando y está actualmente en línea con las tasas observadas en el pico económico anterior en 2007". Pero agregaron que "el crecimiento agregado de los salarios (línea negra) continúa siendo restringido por la entrada de trabajadores nuevos a empleos de tiempo completo, que generalmente ganan menos que los trabajadores que están dejando un empleo a tiempo completo".

 

 

- Los autores destacan que es debido al efecto de reemplazo que los salarios se mantienen bajos. "En términos sencillos, los nuevos participantes en el trabajo a tiempo completo, ya sea que ingresen por primera vez, reingresen de períodos de no empleo involuntario o voluntario o pasen de un trabajo a tiempo parcial a un trabajo a tiempo completo, normalmente tendrán salarios por debajo de la media ". En algún momento las cosas se normalizarán y los salarios se acelerarán y a un ritmo acelerado. La pregunta es cuándo. Visto en este contexto, es de extrañar que la Fed esté normalizando las tasas en Estados Unidos. No apretando, normalizando.

- El crecimiento del segundo trimestre de Alemania fue de 0,6%, número que subestima las expectativas de los mercados de un aumento de 0,7%. Esa falta fue equilibrada por la impresión del 2.1% de crecimiento anual, mejor que el 1.9% esperado.

- También salió la inflación del Reino Unido. Los datos sugieren que el Banco de Inglaterra podría estar en lo cierto sobre la inflación en Gran Bretaña cerca de su pico. La inflación general cayó un 0,1% en julio, con una tasa nominal de 2,6% interanual.

- La declaración de Corea del Norte ayer de que miraría a EE. UU. antes de actuar sobre la amenaza de enviar un misil hacia Guam, fue tomada como un paso atrás por la mayoría de expertos y el mercado. Posiblemente tan importante fue el comentario del presidente surcoreano de que cualquier ataque estadounidense contra Corea del Norte, debería buscar primero la aprobación del vecino del Sur.

- Salió la última encuesta mensual de los grandes inversores institucionales realizada por BAML y la clave es que, de acuerdo con los inversores activos, el mercado de valores se enfrenta a vientos en contra. Sólo el 33% piensa que las utilidades mejorarán en los próximos 12 meses y un 46% neto (un récord) dicen que las acciones están sobrevaloradas.

 

Forex

- El dólar de EE. UU. está de vuelta a medida que las tensiones disminuyen en la península coreana y la mejora en los datos continúa. Como he destacado anteriormente, la mejora en el flujo de datos ha hecho que el Citi Eco Surprise Index para EE. UU. suba alrededor de 43 puntos en el último mes. Tomó un cierto tiempo para que los traders lo noten, pero la evidencia está en que la economía se está moviendo en la dirección que la Fed ha estado articulando. Eso no significa que el dólar de EE. UU. salió de sus problemas contra el Euro, para que se confirme eso tendríamos que ver los precios debajo de 1,1680.

- Pero vimos nuevos mínimos frente a otras monedas, a medida que los traders reaccionan a esta mejor perspectiva para la economía de EE. UU. y lo que eso significa para la Fed que, según Bill Dudley, de la Fed de Nueva York, incluirá una disminución del balance y otra subida en diciembre.

- Datos de inflación en el Reino Unido perjudicaron la libra, que está abajo 0.78%, en 1.2862, y probando la tendencia de tendencia reciente.

- El peso mexicano sigue ubicado por debajo de medias. Aunque creo que su potencial bajista es poco (el soporte de 17.50 es bastante fuerte), debemos mantener el sesgo bajista mientras siga debajo de medias y desde que el promedio simple de 50 días siga por debajo del de 200 días, lo que se conoce como un “Death-Cross” y no sucedía desde septiembre de 2014.

 

 

Feliz Trading,

Nicolás Mondragón
Estratega de Mercados
Twitter: @mondra723

 

 

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