Repaso al panorama económico del BCE

Market Analysis / 3 Min Read
15 jun. 2021

En su última reunión sobre política monetaria, el BCE ha decidido mantener su programa de compras a pesar de los riesgos de la inflación, tratando de asegurar de esta manera una recuperación más sostenida. No hemos conocido apenas novedad, salvo el hecho de que se extenderá por lo menos hasta el tercer trimestre su ritmo elevado de compras de activos como consecuencia de la pandemia. Con respecto a los demás aspectos, se mantienen de la misma manera.

El BCE toma la decisión de mantener todas las medidas adoptadas por el momento

Por lo tanto, los tipos de interés permanecerán en un 0%, y la tasa de facilidad de depósito en un -0,5%. El volumen de compras se mantendrá en 1,85 billones de euros, mientras que la adquisición de activos seguirá siendo flexible por lo menos hasta marzo de 2022, y la reinversión de dividendos se tiene pensado realizar hasta finales del año 2023.

 

Con respecto a la posibilidad de retirada de estímulos o tapering, Lagarde piensa que endurecer de manera temprana las medidas puede poner en riesgo la recuperación económica y la inflación, algo que provoca que en este caso llevar a cabo una postura acomodaticia sea la mejor posibilidad. La fuerte subida de la inflación, no obstante, sería algo transitorio, y se espera que baje a principios de 2022 terminando 2021 en torno al 1,9% y bajando a 1,5% en 2023. Para el año 2023, se espera que quede reducida en 1,4%.

La campaña de vacunación sigue siendo la principal protagonista para asegurar la recuperación de la economía

El principal esfuerzo, según ha anunciado la presidenta del BCE, consiste en centrarse en la recuperación de la economía tras la pandemia y las restricciones impuestas en los distintos Estados. Los riesgos en este momento que puedan poner en peligro la recuperación siguen apuntando al avance en la campaña de vacunación, así como las fases de desescalada.

Se espera un PIB en la Unión Europea del 4,6% para este 2021, con previsiones de un4,7% en 2022 y un 2,1% para 2023.

Si nos fijamos en qué niveles estaban los datos sobre el IPC de distintos países/regiones en 2008, obtenemos los siguientes datos: China 7%, Europa 4% y Estados Unidos 5%. Por el momento, el único Estado que ha alcanzado ese nivel es EE UU, pero no podemos descartar que los otros dos, China y Europa, se aproximen a los niveles de 2008 en los próximos meses.

¿Qué nos marcan los datos históricos sobre inflación?

Una subida de precios como ésta, apoyada en unos niveles de crecimiento económico muy fuertes para 2021 y 2022, podría consolidar la inflación a medio plazo a niveles iguales o superiores al objetivo del 2%. Por ello pensamos que sí es el momento adecuado para empezar a hablar de retirada de estímulos monetarios.

Aunque algunas economías se niegan rotundamente a hablar respecto a esto, como ha sido el caso de la Unión Europea en su último discurso, Estados Unidos ya empezó a abrir camino con respecto a la posibilidad de hacerlo. Es así que no descartaron hablar y discutir sobre esta posibilidad de retirar estímulos en las próximas reuniones, generando así una expectativa positiva con respecto al camino a seguir de cara a la recuperación tras la pandemia.

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